バックテスト
ある選び方で過去に銘柄を選んでいたら、そのあとどうなっていたか。効かなかった年も隠さず開示します。
このページは「どうやって銘柄選びを過去データで検証しているか」の説明書です。①アプリの実際の並び順（総合点）／②各投資ファクター（保守度・PER割安 等）／③テーマ読みを、 すべて同じ物差し（ウォークフォワード）で検証した結果を載せています。ファクターごとの詳細は各投資ファクター詳細でも確認できます。
検証はデータの揃う全期間（2021年6月〜直近）を対象にしています。答え合わせには保有期間（約3ヶ月）ぶんの 時間が要るため、直近の数ヶ月ぶんは「判定待ち」で、まだ結果に含まれません（新しい月の答えが出るたびに裏側で足していきます）。
やり方（ウォークフォワード検証）
過去のカレンダーを1か月ずつ進めながら、各時点で次の4ステップをくり返します。
- 1その時点の情報だけを使う評価日までに開示・確定した数字だけ。あとで出た決算や値動きは一切見ない（カンニング防止＝ポイントインタイム）。
- 2全銘柄からスコア上位グループを選ぶ検証する指標（保守度スコアなど）で全上場銘柄を高い順に並べ、上位20%（上位1/5）を『選んだ銘柄』とする。人の勘でなく数字で自動。効き方の確認用に10グループ（デシル）全部の成績も記録。
- 3一定期間だけ待つ答え合わせのため約3か月（60営業日）保有したと仮定して待つ。
- 4答え合わせ待った後の実際の値動きで、上位群の平均リターン − 市場全体の平均＝その回の勝ち幅（地合いで上がった分を除いた『選び方だけの効き』）。
図：毎月ずらして「選ぶ→待つ→答え合わせ」をくり返す
「検証回数」ってどういう意味？
上のやり方を、評価日を 2021年6月 → 7月 → … と1か月ずつずらしてくり返した回数です （1か月あたりの回数ではありません）。データ開始の2021年6月から、答え合わせが済む直近の月まで、毎月1回。
なぜ丸5年ぶんちょうどではない？ ①価格データの開始が2021年6月で、ちょうど5年前が起点ではないため。 ②答え合わせに約3か月かかるので、直近の数か月は結果が出そろっておらず、まだ評価日にできないためです（判定が済み次第うしろへ足していきます）。
これは過去検証（バックテスト）であり、ライブ運用実績ではありません。 手数料・スリッページ・約定可能性は未考慮。過去の成績は将来の結果を保証しません。
- 検証期間
- 2021-06〜2026-06
- 最終検証（答え合わせ）
- 2026-06
- 検証した月数
- 計59か月（毎月1回）
各月の評価日に選び、約3ヶ月後の値動きで「答え合わせ」。上の期間は最初の評価日から最後の答え合わせまで。23,862件を採点。
この検証でわかったこと
- ・アプリ既定の並び＝総合点の上位10%は市場平均より +3.3pt 良く、絞るほど勝ち幅が伸びた（上位3%が最良）＝合成スコアには実用的な選別力があった。
- ・持つほど差が開き、11.9ヶ月保有で勝ち幅は最大 +3.0pt＝短期売買より「じっくり待つ」ほうが効いた。
- ・ただし年により効き方が違い、6年中5年はプラス、 最も悪い 2022年は -0.7pt＝効かない年もある（暴落保護ではない）。
- ・配合（重み）の調整は「あとから確かめた期間」で改善せず（-0.1pt）＝過学習を避けて現状の配合を据え置いている。
総合点（アプリの実際の並び順）は効いたか？
アプリが銘柄を並べるのは保守度スコア単体ではなく、保守度・PER割安・PBR割安を検証済みの効きで合成した「総合点」です。この実際の並び順で上位グループを選んでいたら、約3ヶ月後どうなったか（市場平均は 2.0%）。
総合点 上位10%の約3ヶ月後の平均は 5.3%、 市場平均より +3.3pt 良い＝保守度スコア単体（下の +1.3pt）より明確に強い選別力がありました。
| 絞り込み | 銘柄数 | 上位群の伸び | 勝ち幅（市場比） |
|---|---|---|---|
| 上位20% | 約4561件 | 4.3% | +2.3pt |
| 上位10% | 約2280件 | 5.3% | +3.3pt |
| 上位5% | 約1140件 | 6.3% | +4.3pt |
| 上位3%最良 | 約684件 | 6.6% | +4.5pt |
注目：総合点では絞るほど勝ち幅が伸び、上位3%が最良でした。 これは保守度スコア単体（下の「どこまで絞るのが良い？」では上位10%がピークで上位3%は失速）とは逆の性質です。 複数のものさしを合成した総合点のほうが、強く絞っても選別力が保たれる＝より頑健、と読めます（過去検証・将来を保証しません）。
参考：保守度スコア単体では効いたか？
スコアで10グループに分け、それぞれの約3ヶ月後の平均を測りました（ぜんぶ買った場合の平均は 2.0%）。上のグループほど棒が長ければ「スコアに意味があった」ということ。過去の事実であり、売買の合図ではありません。
スコア上位10%のグループ（D10）の平均は 3.4%。 全体の平均より +1.3pt 良い結果でした。
どこまで絞るのが良い？（厳選度別）
上位◯%だけを選んだときの成績。『市場全体の平均』『上位群の実際の伸び』『その差＝勝ち幅』を並べました。狭く絞るほど強いとは限らないことを実データで確認できます。
| 絞り込み | 銘柄数 | 上位群の伸び | 勝ち幅（市場比） |
|---|---|---|---|
| 上位20% | 約4561件 | 3.3% | +1.3pt |
| 上位10% | 約2280件 | 3.4% | +1.4pt |
| 上位5%最良 | 約1140件 | 3.6% | +1.5pt |
| 上位3% | 約684件 | 1.9% | -0.1pt |
この指標では上位5%あたりが最も勝ち幅が大きく、そこからさらに絞っても（例：上位3%）勝ち幅は伸びず、むしろ小さくなりました。 「狭く厳選＝必ず強い」ではなく、絞りすぎると銘柄数が減ってブレやすくなる（＝一番尖ったスコアが必ずしも一番効くわけではない）ことを示しています。
どれくらい持つと差が出るか
答え合わせまでの期間を延ばすほど差が広がる＝この選び方は「じっくり待つほど」効いてきた、という過去の事実です。
年ごとの成績（効かない年もある）
プラス＝その年はスコアの高いグループが全体の平均を上回った。急落局面（2022）は反転＝これは銘柄選別の眼であって暴落保護ではありません。
配合（＝材料の混ぜ方）を調整すれば、もっと良くなる？
スコアは複数の材料（決算のサプライズ・連続性・割安さ 等）を混ぜて作ります。その混ぜ方＝配合。「配合を過去に合わせて最適化すれば、もっと当たるのでは？」を検証しました。
- 1前半だけで最適化2024-06-01 より前のデータだけを見て、「一番成績が良くなる配合」を探す。
- 2後半で一度だけ試す見つけた配合を、まだ見ていない後半のデータで一度だけ採点する（初見テスト）。
- 3改善したかで判定後半で良くなれば本物。後半で良くならなければ「過去に合わせすぎ（過学習）」＝採用しない。
| 配合 | 前半（最適化に使用） | 後半（初見・決め手） |
|---|---|---|
| いまの配合サービスで使用中 | +0.2pt | +1.5pt |
| 調整した配合前半で最適化した実験版 | +2.1pt | +1.3pt |
ファクター別の効き（保有半年・小型）
保守度スコアだけでなく、各投資ファクターの勝ち幅を同じ物差し（市場ベータを除いた超過リターン）で比べた上位です。各行をタップすると詳細ページへ。
読むときの注意
- ・コホート 59 本・期間 59ヶ月（2021-06-14〜2026-04-01）の walk-forward。同月内は銘柄横断で相関＝実効サンプルは本数より小さい（方向確認）
- ・ここは未較正スコアの素の予測力（プール集計）。重み較正と in/out 検証は /backtest/calibration 参照
- ・ユニバース eligible は現在時価総額由来（過去時点版は未対応）
- ・廃止銘柄の horizon 内消滅で exit 価格が stale 化し得る（生存者バイアス・別タスク）
これはバックテスト（過去検証）であり、ライブ運用実績ではありません。手数料・スリッページ・約定可能性は未考慮。過去の成績は将来の結果を保証しません。
テーマ読みの検証も同じやり方です
「急騰した大型株と事業が近い小型株を拾う」テーマ読みも、同じウォークフォワードで検証しています。 伸び率帯×近さでどんな銘柄で効いたかまでの結果はテーマ読みのファクター詳細へ。
測り方（この数字の作り方）
なぜ「後出し」ではないか
「過去の勝った銘柄を後から選んだ」のではなく、「その時点で◯◯な状態だった銘柄が、その後あがりやすかったか」を測っています。 そのために3つのルールを守っています。
- 1判定はその時点で手に入った情報だけ例：2025年1月の判定に、その後に出た決算は使いません（未来をのぞき見しない）。
- 2答え合わせは判定の「後」の値動きだけ結果を判定に混ぜません。
- 3市場全体の上下を月ごとに差し引く地合いで上がっただけ、を除きます。
ただしこれは過去そうだった傾向であって、未来の保証ではありません。 時期によっては効かないこともあります（例：2022年の急落）。 本当の確認は、これから実際に動かして当たるかどうかです。
マクロの歴史（相場局面と効き方）
株価は会社の中身だけでなく、金利などのマクロ環境で大きく流れが変わります。金融政策・相場史の流れと、 各局面でどの投資ファクターが効いたかを、過去データの実測で並べました。 検証は2021年06月〜2026年06月。
金融緩和・低金利の時代
〜2021年- 日銀：マイナス金利＋YCCを継続
- コロナ後の世界的な金融緩和
- 高PER・成長株に資金が集中
日本銀行はマイナス金利政策とイールドカーブ・コントロール（YCC＝長期金利を低く抑える枠組み）を継続。コロナ禍(2020)後は世界的にも大規模な金融緩和が広がり、超低金利マネーが株式に流入しました。金利が低いと将来利益の割引率が下がり、利益がまだ小さくても期待の大きい高PERの成長株が買われやすくなります。相対的に、割安（バリュー）株は出遅れやすい局面でした。
この局面で効いたファクター（小型・年平均の勝ち幅・上位）
世界的インフレと利上げ
2022〜2023年- 米FRBが急速に利上げ（世界的インフレ）
- 高PER成長株が調整、バリューが相対的に優位
- 日銀：YCCを段階的に柔軟化
米FRBが記録的なペースで利上げし、世界的なインフレと金利上昇が進みました。割引率の上昇で高PERの成長株が大きく調整する一方、利益や資産に裏付けのある割安（バリュー）株・高配当株が相対的に見直されました。日銀もYCCの運用を段階的に柔軟化し、長期金利の上限を引き上げ。『金利のある世界』への転換点です。
この局面で効いたファクター（小型・年平均の勝ち幅・上位）
金融正常化・金利高止まり
2024年〜- 日銀：マイナス金利を解除（2024年3月）
- 『金利のある世界』へ金融正常化
- 割安×クオリティの両立が問われる
日銀は2024年3月にマイナス金利政策を解除し、金融正常化に踏み出しました。金利が『ある』前提の相場では、単に安いだけでなく、稼ぐ力（クオリティ）を伴う割安や、実力で業績を上振れさせる会社が問われます。当サービスの実測でも、この局面では保守度・割安・クオリティの重ね合わせが安定して効きました。
この局面で効いたファクター（小型・年平均の勝ち幅・上位）
金利環境は年で区切った近似です（〜2021 低金利／2022〜2023 利上げ／2024〜 高止まり）。史実は一般的な金融史の要約、 効きの数値はコードが計算した過去検証（バックテスト）の実測です。将来の成果を保証するものではなく、売買の推奨でもありません。